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潭壬系淖怨┳愿剩嗣窀刈⒒肪澈蜕钇分剩】赡苡每稍偕茉慈〈兔禾浚环康夭谐∫惨蛭谐⌒枨笤龀しα驼＠》勘Ｕ隙榔脸粒桓鞴辛餍斜Ｊ刂饕澹曰平鹞饕什讨吹乇Ｓ泻驮黾踊平鸬拇⒈福鱿至宋簧俚拿窦渌饺嘶平鹨校时臼谐∫踩狈盍Γ踔猎�2006年6月将最主要的交易所泛欧交易让纽约交易所控股，这实在是长他人志气灭自己威风。这一切描绘出了一幅老迈帝国夕阳昏睡的图景。
如果以21世纪初的美国或者中国的主流价值观来判断，欧洲是严重缺乏竞争力的，完全没有资格成为雄心勃勃的美国和朝气蓬勃之中国的对手。
但是，假如正在展开的世界经济大变局的主脉是一场"；美元超级大泡沫"；的破灭，并将以黄金货币属性回归作为新的全球金融秩序重构的起点，那么欧洲的一切不发达、不活跃、缺乏竞争力的特征全部都演变为上佳策略深合中国《道德经》中"；柔弱胜刚强"；的真谛。在过去几十年中，在美国的眼皮底下，欧洲精英韬光养晦的定力令人惊叹！
正像眼前发生的那样，当美元超级大泡沫正在破灭、当越来越多的资本不再信任美元和美联储的空头支票时，它们逃离了美元区；由于金融衍生品的泡沫不断破灭，美国只能发行更多的钞票来拯救资金链濒临断裂的金融机构，这又会产生更大程度的泡沫，对于这种泡沫破灭的恐惧又让更多的钱逃出美元区……如此形成恶性循环。
逃出美元区的资本冲向哪里去呢？它们将冲击资本市场活跃的地区，逃到新兴市场的股市、房地产和企业中去，逃进大幅升值和高利息的货币当中去。这导致了全球"；水淹七军"；式的"；流动性过剩"；。
对于这场全球性流动性过剩的严重冲击，欧洲正表现出比中国强大得多的免疫力。
自2005年7月汇改至2008年6月初，中国的"；美元贬值综合症"；已经全面显现。
人民币对美元升值了约20％，中国股市从2005年7月到2007年10月狂涨了500％，大都市房地产价格也至少涨了一倍。国内CPI指数由1。8％上涨到2008年2月的8。7％，居民存款负利率情况严重。2007年国内居民储蓄因负利率损失了超过1万亿人民币，进入2008年，这个损失以每个月不低于1400亿人民币的速度在增加。
由于石油、铜等原材料价格的上涨已分别超过了141％、160％，加上人民币不断加速升值等多重内外部原因，中国的"；世界工厂"；竞争力受到了很大损害，越来越多的制造企业出现严重亏损，从紧的货币政策加上国有银行的惰性，使很多企业的资金链已接近"；休克"；状态。这尤以泡沫化程度最高的房地产公司和劳动密集型企业最为严重。前者的崩盘将会导致房地产价格的崩溃，后者的大面积破产将影响社会稳定。
由于中国的外汇储备大部分是美元资产，随着美元不断贬值，迄今中国已经蒙受了超过2500亿美元的损失。
反观欧洲，它们以前的种种"；老态"；却都转化为神奇的自我保护屏障。由于资本市场不活跃，同样自2005年7月至2008年4月，泛欧交易所主要指数最高仅上涨了50。8％；由于其住房国家福利化到位，房地产无机可投，其房价上涨很有限；由于其产业投资不活跃，经济也无明显过热迹象，2007年GDP保持稳健增长2。6％；2008年2月，欧元区CPI为3。3％，在世界各主要区域的通货膨胀中几乎是最低的（日本因长期货币紧缩除外）。
由于股市、楼市不温不火，大量热钱涌入不会造成欧洲的资产泡沫和经济过热，欧洲于是敢于大胆采取强势欧元政策在美元不断减息的时候拒绝减息，欧元不断对美元升值。随着欧元升值，欧洲的官方和民间不断利用更值钱的欧元兑换美元，再购买更多的黄金。这一方面可以吸收欧元区的流动性，更增强了欧元的终极战略"；核武库"；黄金的储备实力，使得欧元在与美元作为国际主要交易和储备货币的竞争中越来越占上风日益贬值的美元更买不起黄金。
＇35＇第35节：金融危机与精英救赎（5）
而在遏制中国经济崛起的问题上，欧洲也一直躲在美国的身后，鼓励和支持美国通过逼迫中国人民币大幅升值向中国转嫁美元债务危机，进而达成其处心积虑的战略目的中美"；鹬蚌相争"；，欧元"；渔翁得利"；。
美元在向人民币转嫁危机的过程中却进退两难。由于欧元咄咄逼人，瓦解着美元的后方地基，加上中国人民币升值和金融开放的速度比美国人预想的慢，美国国内美元债务危机爆发的却比预想来得快，美国向中国转嫁危机已经来不及了，而且很有可能造成两败俱伤的结果。现在美元资本利益集团虽然也认识到这一点，但已骑虎难下。
那么，美元能在这个与中国生死时速的赌局中险中求胜吗？
人民币是否会成为美元牺牲品
尽管美元资产泡沫转嫁欧洲不成，基于昔日美元每每在危机关头均能成功向他国转嫁危机的辉煌记忆，即使别人明确警告它将害人害己，美国不会轻易放弃对新兴市场国家，特别是向中国"；剪羊毛"；的机会。
"；剪羊毛"；的最佳对象无疑主要是中国。日本和南美因为过去剪得太过分了，至今经济元气大伤，而中国经改革开放三十年的持续发展，已是羽翼渐丰，正是羊毛丰厚的时节。若在中国得手，则对印度、巴西、俄罗斯、东南亚等国和地区必将所向披靡。
实现这一目标要有几个条件：1。目标国实施浮动汇率制度，资本项目兑换基本自由；2。主导国货币非常强势，足以控制全球热钱大进大出节奏；3。主导国经济无后顾之忧；4。目标国危机对主导国有好处或害处不大。当年美元对日元"；剪羊毛"；时，这四个条件皆无一缺乏。
如今，美元如果试图剪人民币的"；羊毛"；，这四个条件却无一俱备：1。当今人民币仍属有管理的小区间浮动汇率制度，资本项目仍大部分不可兑换；2。美元一统天下的时代已经结束，美元政策已无法独力操控世界资金流；3。美国次贷危机正日渐蔓延，正处于金融大动荡的前奏；4。中美经济高度互补，血肉相连，其紧密程度在大国关系中前所未有，已成一荣俱荣、一损俱损格局。
更为奇特的是，在现实条件下，倘若美国国内某种势力一意孤行，其将未受其利，先受其害。其机制是，在美国次贷危机严重紧缩美国国内流动性的情况下，如果通过美元贬值，并逼迫人民币大幅升值，尽管可以变相减免一部分中国持有的美元债务，但必然导致更多的流动性流出美元金融系统，会令已非常脆弱的美国金融资金链雪上加霜，甚至提前崩断。同时，由于"；中国制造"；的利润已经被逼到极限，人民币的大幅升值，劳动力、土地、原材料等价格上涨，必导致中国出口美国商品价格上涨，加速美国国内的通货膨胀。简言之，它将变成一场生死时速的"；豪赌"；，看谁的危机爆发在前，即使撑到后面，也必将因对方的金融危机和经济衰退深受其害，损人不利己，并将演绎中美"；鹬蚌相争"；，欧元"；渔翁得利"；的结局。
笔者判断，美元已经来不及以牺牲自身流动性而向人民币转嫁危机了。美元全面危机爆发的信号弹是，美元基准利率不断向下降，而美国通胀率节节上升，两者迎头相撞的时候，即是美元成为"；负利率"；货币的时候，世人就会对其失去作为国际储备货币的保值信心，也就是美元"；泰坦尼克号"；撞上冰山的时候了。最近一次美元降息后，美元基准利率已经下降到2％，而2008年5月，美国通货膨胀率同比已经上升到4。3％。这一全面危机触发的导火索实际已经点燃。
对中国来说目前总体战略形势相当有利的是，自2005年7月21日人民币汇改以来，尽管人民币在内外部压力和舆论诱导下加速升值，迄今升值幅度为20％，然而这离能够引发一场资产泡沫破灭的危机仍可能有10％的升值区间。更有利的是，中国善借国内外热钱投机人民币升值和资产泡沫，通过大批金融机构IPO，已在很大程度上缓解和改善了金融系统状况，这使得中国金融系统在未来可能遭遇的金融大动荡中有着较强的抗打压能力。
与此同时，如果要对中国发动热钱战争，必须推动人民币大幅升值，中国出口美国的商品价格必定不断上涨，推高了美国进口商品价格，进而增加了美国通货膨胀上涨的压力，会使美元的"；负利率"；情况更为严重，更不利于它与欧元的竞争。
其实，即使美国逼迫人民币升值，而向中国转嫁了一部分债务（迄今约2500亿美元），对美国而言也是得不偿失的。因为这笔钱对拯救一场美元纸币的大火灾来说只是杯水车薪。因为美元债务危机的严峻性要远远超过世人的想象，所谓次贷危机损失8000亿～1。2万亿美元的估算最多只是美元债务危机的冰山一角。
那么如何评估美元债务危机的全局损失呢？最简单的方法是，计算次贷危机以来，以美元对欧元、日元、人民币或黄金的贬值幅度来大致测算美元区的流动性收缩率（美元越贬值，更多的钱越流出美元区，就像越来越多的气从美元金融衍生品的气球泄出，气球会快瘪下来），用这个收缩率再乘以美国金融衍生品的总量，即可以得出美元流动性的紧缩总规模。从2007年8月中旬次贷危机爆发到2008年6月20日，美元分别比欧元、日元、人民币、黄金和石油贬值了约14。1％、7。53％、8。99％、27。2％和49。25％。此前美国金融衍生品总额达到518万亿美元，如果取以上五者算术平均值的21。41％，则美�