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首先是增加了政府税收。其次每个人都有衣食住行的需要，都要在市场上买
东西。美国是一个需求不足的社会，只愁没有人买，不愁生产不出来，增加
需求就可使市场繁荣，就业增加。第三是许多公用事业的成本与人口规模有
关，像公共交通、邮政等都是规模越大成本越低。我在底特律市中心的一个
区亲眼看到过由于人口流失而呈现出衰败的凄凉景象，几乎有一半的房子门
口都写着“待售”的广告。我也在北卡罗莱纳州的查贝山市体验过因人口流
入而呈现的繁荣欢乐气氛。空地上升起脚手架正在营造购物中心，市政府发
给我们介绍材料的封面上印着“欢迎前来投资”的大字。人口现象是最使入
迷惑的宏观与微观矛盾的现象之一。
美国移民局的实际做法是将移民人数控制在每年 45 万人，这占每年人口
净增额 230 万人（为人口总数的 1％弱）的 1／5。1990 年开始移民人数将增
加到每年 65 万人。近年来移民中亚裔比例越来越大，在美国任何一个大中城
市都可以看到黑头发、黄皮肤的亚裔人。原来就有唐人街的较大的城市，则
更显得比以前繁荣了。
小结：经济现象中宏观规律往往不同于微观规律，举了几个最经常提到的例子来作说明。文中
也介绍了宏观经济学和微观经济学的主要内容。
21．美国人如何存钱（上）
一个人挣的钱或者存起来，或者花掉。因此不论在某一年中，或者在某
人的一生中，挣的钱应该等于储蓄的钱加上花掉的钱。也有个别的人花的钱
比挣的钱还多，他的储蓄是负的，或者说，临死还欠了一屁股债。从宏观来
看，一个国家一年内创造出的财富总值（即国民生产总值），或全国每个人
一年中挣的钱的总和等于全体百姓的花销加储蓄。但是在社会主义国家中个
人创造的财富有一部分没有返回到个人手中，直接变成了国家的积累。主要
是因为生产资料归全民所有，每个公民不计报酬地为社会主义大家庭工作，
而国家则负责照顾每名职工的生活乃至生老病死。
从国际比较来看，美国人的储蓄率很低，是世界各大国中最低的。以 1990
年为例只占国民生产总值的 15％，同年日本的比例是 34％，英国是 17％，
德国西部是 28％，中国是 43％。世界各国中只有新加坡的 39％，印尼和南
朝鲜的 37％可以和中国相比拟。有许多穷困的小国储蓄率比美国还低，甚至
有 7 个小国储蓄率是负值，他们靠借债维持生计。①
人们之所以从事储蓄，其动机有二。一是为了防老、防意外，在美国还
要防失业；二是为了赢利。为了储蓄养老的需要，美国政府规定，职工每月
要缴本人工资的 5％，在某些情况下资方（或雇方）也要缴同样数目，作为
养老储蓄金（其实是资方将职工应得的工资直接扣缴了）。这笔养老金职工
退休以前不能动用，而且养老金由政府代管，职工调动工作也不受影响，这
一制度的设计思想是每个人自己解决自己的养老问题，在年轻时多储蓄，以
备年老时花费，政府不予补助。本来嘛，政府又不会创造财富，何来钱财补
助老人。所谓政府补助，无非是政府强制从一部分人应得的收入中转移给另
一部分人。除掉政府规定的养老储蓄，还有各种由私人组成的公司，经办不
同目的或额外的养老金储蓄，实际上相当子一种专门的银行。不难想象，这
些经办养老金储蓄的银行或机构手中聚集了一大笔钱，成为重要的资金供应
者。他们或者贷款给企业家，从中收取利息，用以支付存款人的利息井维持
自己的运转。他们也可以自己举办实业，用这笔钱来生利。在美国这样一个
分工极为细密的社会里，银行很少自己去办实业，他们致力于提高银行的效
率，降低自己的成本，以便和同业竞争。
虽然有 88％的美国家庭在银行里存钱，但这并不是储蓄养老的唯一办
法，甚至也不是主要的手段。买房子才是主要的手段。大多数美国人从结婚
组建家庭开始就存钱买房子。具体的办法是向银行或专门的抵押购房银行贷
款，贷款期一般都是 30 年。美国政治安定，财产所有权有严格的保障，所以
贷款期虽然长达 30 年，借贷双方并不感到不放心。每月扣款归还本息，实际
就是用买房子的方式来存钱。买了房子不影响搬家，因为整个产权和债务关
系可以一起出售给别人。我认识的几个美国朋友都有这样的经历：年轻时住
一所小房子；壮年时收入高了，子女也大了，换一所大房子；将来退休之后
准备再换小房子。根据美国的统计，64％的家庭拥有自己的住房，36％的家
庭租房子住。买房子作为储蓄的一种方式有其独特的优点，既存了钱又有了
住处，一举两得。而且房子是实实在在的资产，不像钞票、股票等有价证券
只是一张纸，所以购置房地产比较安全。当然，房地产也有涨价跌价的问题，
弄得不好也会亏本。但是地球上的人口在不断增加，土地这种资源在不断变
得更稀缺，所以从机会上看，涨价的可能性比跌价的大。
买黄金也是一种储蓄手段。在美国黄金是自由买卖的，非商业性的进出
海关也没有限制，这种流通的自由使得黄金成为一种灵活、方便、可靠的储
蓄手段。但是用黄金作储蓄有两个主要问题，一是金价的波动很大。从历史
上看，黄金的最高价和最低价可以相差 1．5 倍以上。二是黄金虽然不怕火烧，
但有被盗或失窃的可能。如果将它存入银行出租的保险柜，则将来黄金的所
有权取决于谁能控制保险柜的开启，这又增加了某种程度的风险。所以黄金
并不是美国人的主要储蓄手段。
存钱生利和存钱防老并不矛盾，最理想的方法是存的钱既能生利，又可
将来防老。从这一点看存黄金不是一种理想的储蓄方式，因为黄金不会主利。
将钱存入银行略好一些，但在美国存款利息要缴所得税，再减去通货膨胀的
损失，所剩虽不会变负，也微薄得很。当然，银行存款比较可靠，万一银行
倒闭，存款仍能从银行保险得到补偿。
比银行存款生利更大的便是买股票。所谓买股票就是向某一企业投资。
投资不同于贷款。投资是没有归还期的，除非企业宣布结业，此时每份股票
所能分得的钱，等于企业清算时的资产除以股数。但股东每年可以分得企业
的红利，股东也可以将自己持有的股票出让。投资一家经营情况好的企业，
不但年末可以分红，股票本身还可能升值，所以获利相当丰厚。但如果企业
亏损，损失就会很大。获利高的，风险也大，这是经济活动的一般规律。据
统计，有 19％的美国家庭拥有股票。
获利更大，风险也更大的，是金融投机活动。由于风险大，很少人会靠
存钱于金融投机事业来防老，因此它主要的目的是生利。金融投机包括买卖
黄金、外汇、股票、政府债券（相当于我国的国库券）。他们买进的目的是
为了卖出，换言之，他们自己并不需用黄金、外汇等，只是为了赚取买卖的
差价。经济学的理论可以证明，只要金融投机商能赚得利润，这种活动就有
利于社会。或者说，金融投机买卖与其它各种买卖并无本质上的不同。只要
交易是在平等自愿基础上达成的，它就为参与交易的双方带来利益。①所以美
国政府并不限制金融投机和其它任何投机买卖。
但是金融投机需要高超的技巧，灵活的信息，正确和果断的判断，它并
不是一般人能胜任的。另一方面，具有这种特长的人又不一定具备投机需要
的资本。于是金融代理商应运而生。这是一批具有投机专长的人开的金融公
司，他们向社会上集资，赚得的利润按一定比例与投资人分享，但万一亏损
要由投资人承担。这类公司在 80 年代中如雨后春笋，大多数都相当成功。他
们向潜在的投资人寄送各种广告，主要是说明过去几年他们为每个投资人赚
得了多少利润，借以证明他们的能力。在 80 年代中期每一百块美元在一年中
扣除他们分享的部分，赚得 30 美元是很普遍的。但近两年中金融投机的利润
下降。中国人民的朋友索洛斯先生就是一位很成功的金融投机家，他在 20
多年内从几百万的家当发展到十几亿的资产，为了支持中国的开放改革，在
中国举办了“开放改革基金会”，每年赠款 100 万美元。但在 1988 年的黑色
星期一事件中，因各种股票狂跌，他损失了 1 亿美元。全美国著名的金融公
司中只有两三家逃脱了那次噩运。其中一家称为“桥水金融公司”的，它的
总裁曾几次来我国访问。我曾问他的诀窍何在，他毫无保留地告诉了我。大
概他知道我这个穷汉不会成为他的竞争者。而我呢，也知道发财与我无缘，
① 茅于轼：《投机行为对经济运行的影响》，《走向未来》杂志，总第 7 期 108 页。
竟把这个可算无价之宝的诀窍忘记得一干二净。
小结：从总量平衡看，产出等于消费加储蓄（或再加出口）。储蓄有两种目的，目的不同选择
的储蓄方式也不同。储蓄如果以投资的方式进行，风险大的获利也可能更丰厚。
22．美国人如何存钱（下）
俗话说“勤俭起家”，勤，用现代语言讲就是要有干劲。不论这个干劲
出自建设国家的热忱或出自个人发财致富的愿望，反正没有干�