按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
个国家在马路上发钞票，但因货币供应增加而引起物价水平上升的过程，其
本质就是如此。
在美国，政府发行债券（相当于我国的国库券）。如果债券出售给百姓
或私营企业，其结果是购买力从百姓或企业手中转移到政府手中，总的购买
力并未增加，因此不会引起物价上涨。但如果债券出售给联邦储备银行，银
行用新印的钞票付款，或者干脆在政府的活期存款的户头上加上一笔数目来
付款，这就形成了政府新产生的购买力。这笔钱不论用于政府雇员的工资，
或购买国防武器，或救济老残病贫，还是弥补政府的收支赤字，结果都是因
新增钞票或活期存款（也是货币的一种）而新增了购买力，当它投入市场去
采购时即引起物价上升。这里我们必须注意一个重要区别，在马路上散钞票
和政府拿新印的钞票去办一件必要的事终究是有区别的。前者除了通货膨胀
没有任何好处，而后者则可能解了燃眉之急。因此有一部分经济学家认为适
度通胀可能利大于弊。实质上争论的性质是：用什么方法支持政府开销更好，
是增税还是发钞票。
按理政府以债券形式借钱以后是要归还的，但那是几年之后的事，而就
目前来说，通货膨胀已经成为事实。实际上几年之后需要还钱的时候，政府
继续举新债，而且新债比旧债更多。还钱本应使通货收缩，但因新借的债比
归还的旧债多，通货继续膨胀。这里有两点值得注意。一是政府不论向谁借
债，每年都要付利息，由于政府积累的赤字越来越多，债务利息已成为美国
政府的一大开支，大约为每年国防开支的一半。二是由于通货膨胀的作用，
钱越来越不值钱，过去借的债务 10 年之后通常贬值一半左右。这是名正言顺
的赖账。
银行接受贷款，也可以创造出购买力，或者说，创造出货币。当我将 100
元钱以活期存款的方式存入银行之后，这 100 元钱的购买力并未丧失，因为
我随时随地可以提出来，或者开支票付款购物（美国银行中开活期存款的公
私户都有权签发支票）。银行收到众多的活期存款后，知道他们不可能同时
来银行提款（除非发生挤兑），所以敢于将活期存款总额的 80％借出去，以
获得利息收入，主要用来支付存户的利息。余下的 20％就足够应付日常提款
周转之需，这一部分称为准备金。从银行贷款的多半是企业，他们用经营中
的利润来支付贷款利息。尤其妙的是，他们从这一家银行贷到款子后，又将
它存入到别家银行。因为他们贷款的目的是借来一笔购买力并不是要把钞票
放在口袋里。上面的过程还没有结束，收到存款的第二家银行又将存款的 80
％借出去，于是同样的过程再次重复。学过代数的人都知道，最初的一元储
蓄存款按上述过程不断发展，当准备金比率为 0．2 时结果会产生 5 元的新增
活期存款，这是一个无穷等比级数之和。上次我们已经说过，活期存款等价
于货币，因此银行的存贷作用会增加货币的供应。但银行创造的货币一般不
会引起通货膨胀，因为银行的存在已经几十年几百年，今年和去年比并没有
新增货币的供应，除非银行界突然降低了准备金比例。而且伴随着银行贷款
过程，又有大体上相仿规模的还款过程。
美国通货膨胀的过程中，联邦储备银行将新增加的货币供应到流通中，
并不只有消极的作用。不论货币进入流通渠道通过什么方式，终会有一部分
货币为企业家所得，他们得到这笔新增购买力会从事生产活动，增加社会的
总产出。如果不增加货币供应，这种活动原本不会发生。所以通货膨胀在短
期内会刺激生产的增加。可是如果原来生产水平并非受货币供应不足的限
制，而是由于其它的原因，则短期增加货币的刺激作用很快就让位于其它限
制生产的原因，留下来的唯一后果只是物价上涨。
通货膨胀是物价水平的上升，它完全不同于某一商品价格的上升。如果
货币供应量不增加，一种商品价格上升只会引起另一些商品价格降低，而物
价水平仍保持不变，因为消费者多花钱去买涨了价的商品，剩下较少的钱去
买其他商品。如果其它商品不跌价，它们只好放在仓库里，因为没有足够的
钱把它们买走。市场规律将迫使这些商品降价出售。单纯从商品的成本构成
来分析，一种商品涨价只会引起涨价的连锁反应，不存在因此而使其他商品
跌价的因素。这种分析的毛病是以为价格由成本决定，而与消费者的购买力
无关，我们经常在报纸上看到，埋怨诸如能源、交通等基础商品的调价而引
起物价水平上升。其实这是莫大的冤枉。事实上对不合理价格的调整可以改
进有关物资的利用效率，从而增加社会的总产出。当货币供应量不变时，物
价总水平还会降低。这正是我们调整物价的目的。以为任何一种商品的价格
总是低一点比高一点好，实在是一种幼稚的想法。然而它确实是当今最普遍
的经济学的盲区。
小结：进一步阐明了确定合适的货币供应量的困难，介绍货币主义学派对此问题的看法。通货
膨胀除引起物价上涨之外还有其它作用，这些作用引起了对通胀利弊的争论，最后讨论了新增存款使
银行创造货币的过程。
29．英国的通货膨胀（下）
本文一开始就讨论了通货的定义，接着讨论了美国按不同定义的通货流
动量。近几年信用卡在美国大行其道，总的发行量已超过 10 亿张（人均 4
张），在商店购物可凭信用卡付款，信用卡代替了货币的作用。于是有人问，
信用卡是不是也算通货的一种？
回答这个问题不妨作如下的探讨：如果信用卡算作通货，其通货量应如
何计算？总不能说一张信用卡相当于 1 块美元或 10 块美元。可见信用卡本身
并不是通货，它的支付能力才是通货。如果我持有的信用卡有 500 美元的存
款作后盾，那末我这张信用卡就相当于 500 美元的通货。事实上美国开办信
用卡的公司还允许持卡人善意透支。如果透支限额是 1000 美元，那未我这张
卡相当于 1500 美元的通货。所以信用卡本身不是通货，它允许动用的钱数才
是通货。从信用卡和通货的关系可以发现一些有趣的现象：货币本是一张纸，
它之所以有购买力是因为这张纸表明了持有人的支付能力。信用卡则表明了
持卡人有一定量的货币储备，是货币的代表，或是支付能力代表的代表。
信用卡或各种银行卡与钞票的最大区别，在于前者是记名的，后者则不
记名。前者除持卡人外，其他人不能使用；后者则任何持有此货币的人都能
使用，显然前者比较安全。现在美国有人开始研究电子货币，它把个人的生
理特征，如指纹、嗓音、眼底微血管的形状和该人持有的银行存款相联系，
将来人不必用钞票，也不必开支票或出示信用卡，只要按一下手印，就可买
东西，将自己银行里的存款转到商店户下。此时不但节省了钞票的磨耗，点
数钞票的人工，而且不可能再有伪钞，也不必为了防止钞票被偷盗而设置保
险柜、运钞车。无形的信号取代了人类用了几千年的货币。那时你出门旅行
永远不会忘了带现金、支票簿或信用卡，你的银行永远是“随身携带”的。
电子货币的出现将引起一系列理论问题和制度问题。例如什么条件下会出现
通货膨胀？会不会发生货币供应不足？如何建立全球化的货币交换系统？如
何从制度上进行监督防止舞弊和破坏？
50 年代以来，美国的通货膨胀在 1974 年以及 1979 年到 1981 年，曾达
到过两位数字（最高也没有超过 14％），其余年份均低于 10％；1983 年以
来很少超过 5％。就日常生活中的感受而言，物价水平上涨并不明显。原因
之一是超级市场里商品的价格几乎每周都在变化，非涨即落。所以一年内总
水平上升 5％就很难觉察。但有几件事会提醒大家物价水平的变化。一是每
年租房要签一次租约，房租涨落虽然并不代表全面物价水平的变化，但多少
与此有关，而且其心理影响是直接的。其次是当地各种公共事业的收费标准
的调整，如公用电话、公共汽车，电费。还有就是全国性的邮资调整，近年
来平均每两三年要调一次，每次幅度大约为 10％。
确切的物价变化，美国商务部每月都要发布。他们采用三个指标，一是
消费者物价指数，二是生产者物价指数（过去称批发物价指数），三是国民
生产总值折减系数。每种系数统计的内容有所不同，例如国民主产总值折减
系数包括了政府投资品的价格变化，如国防工业产品，这在前两项指数中是
不包括的。用得最经常的是消费者物价指数，它包括衣、食、住、行、医，
及其它一切日常开销的价格。通过对全美国 85 个地区 2．5 万户租户及 2 万户
自备住房户以及 3．2 万家企事业单位作的价格调查，再以每种商品在总销售
额中所占比例为权数，加权平均计算出来。从经济理论来看，不存在一个绝
对准确的物价指数，因为严格他讲，不同时期的物价水准不具有可比性，或
者说，没有一个绝对的标准可以用来度量物价变化。正好像在宇宙空间中不
存在一个绝对静止的坐标，用它可以测量出物体的绝对位移。每年都有大量
新产品问世，对于这些产品，找不到它们去年的价格，当然也无从比较这一
年来的价格变化。即使同一种产品，质量在提高，因此价格就没有可比性。
�