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来打去，价格越打越高，尤其是房价。
而输入型通货膨胀就不一样了，可以说在人类自有经济危机以来，最为严重的输入型通胀将发生在中国。
这件事的起因就是中美贸易。
中国加入wTO以后，就开始进行汇改。汇改当时，美元对人民币为1：8．2，当时的中国的M2为28万亿元，2005年以后，中国加快发钞速度，M2翻了一倍多，余额从28万亿元直接到了现在的68．7万亿元；而美联储的M2只是平稳增长，5年只增长24．3％，为8．6万亿美元，折合人民币约58万亿。中国的M2竟然超过美国大约10万亿人民币。两国币值自然发生了变化。体现在贸易上，自然产生巨额逆差。
由于中美两国货币总量的巨大变化，人民币货币总量增长了160％，而汇率变化仅为22．4％，两国的贸易实在无法进行。而变动汇率，也就是美方要求人民币大幅升值，那将导致整个人民币资产出现天翻地覆的变化，动摇中国经济的根基。所以，中美两国不可能就汇率问题达成一致意见，矛盾一触即发。
2010年，美国加快施压人民币升值，迫于压力，中国央行实行二次汇改，让人民币汇率实行一篮子货币兑换，兑美元直接升值了1．08％。由1：6．8276升值到1：6．6992就赶紧刹车，道理很简单，大量的出口企业要政府补贴才能生存，再升值下去，将不堪重负。
美国国会众议院当即通过中国汇率方案，要对中国征收高额的惩罚性关税。奥巴马在和中国总理温家宝会面时，也直接提出了汇率问题。那么，美国为什么一定要让人民币升值20％～500／o呢？除了我上面讲的人民币货币发行过多的问题，还有一个重要原因。
大家知道，美国是一个低通胀高福利的国家，最近几年，一直维持低通胀高福利与中国的贸易很有关系。
几年来，中国在美国的外汇储备已经高达2．4万亿美元，按照2005年后的综合汇率约为1：7左右，折合人民币为16．8万亿元。也就是说，在中美贸易中，美国从中国拿走了2．4万亿美元的货品还没有付钱，而这些货品已经被美国民众消费完了，而且价格异常低廉。试想，我把你的商品消费完了还不给钱，现在一看币值不对，我还要你向我付利息，天下哪有这样的道理？但是，这在中美两国问成为一种客观的实在。
现在的情况是，人民币在国内确实贬值很厉害，而对美元比值变化不大。由于这16．8万亿虽然是没有收回的货款，但是，中国央行已经加印钞票支付给了中国的企业。就这笔钱而言，中国央行已经实实在在加印了钞票，并且投放了出去。因为如果央行不支付这笔巨款，很多企业根本无法支撑下去。但是，钱发出去了，就会转移到消费市场上。如果这笔钱没有变动，还是16．8方亿，那么，对商品价格影响不大。现在美国要变动的是这笔钱的总额，对中国国内的商品产生的影响就非常大。
比如，如果汇率按照美国政府的要求，升值20％～50％，我们取其中间值，实际汇率升值到1：5，那么，这笔钱中国只能收回12万亿，4．8万亿就不见了。那么，中国央行就多加印了4．8万亿人民币用以对冲汇率的损失，这4．8万亿将全部传导到商品价格上。考虑到中国的外汇储备占货币总量的1／3不到，我们就按1／3来算，升值10％，我们的CPI就要涨3％；升值30％，我们的CPI就要涨9％。
这就是输入型通胀的基本路径，并且无可避免，而美国就一直可以保持低通胀和高福利。所以，未来中国即使控制了内生性通胀，也不可能控制得了输入型通胀。穷人买什么什么涨价的局面不会得到改观。那么，为什么又会发生通缩呢？看上去是个悖论，实际上一点也不奇怪，那就是中国城乡居民个人负债总额和他们的收入比例毫不相称。这么多年，政府一直使用低利率甚至是负利率刺激消费，拉动生产，促使了大量的城市居民拼命贷款消费，超出了所有人的预期。因此，他们拼命投资赚钱才能支付高昂的生活成本，一旦无力支付这种生活成本时，经济就是一片萧条。
这不是一个人和一群人的问题，而是整个社会的问题。2008年前，这种负债现象，主要产生在政府、企业和城市居民家庭，2008年后，政府为了刺激经济，推动汽车下乡、家电下乡和建材下乡，促使了47％的农民家庭开始负债。
宏观地来看，中国负债隋况很不乐观。
根据审计署前期对18个省、16个市和36个县本级的审计，其中有7个省、10个市和14个县本级债务率超过100％，最高达364．77％。从全国债务情况来看，截至2009年年末，中国政府总负债为15．7万亿元，约占2009年GDP的48％，日本2010年2月该比例达到229％，2009年年末欧元区16国平均水平也达到78．7％。到2012年，初步预算，中国政府的总负债要突破28万亿元，由于人民币升值，折合美元计算，中国负债总水平也要突破GDP的80％，超过欧元区平均水平，货币危机无法避免。
而我们的城乡居民个人贷款数额十分庞大。2010年8月，人民币贷款余额45．68万亿元，同比增长18．6％，比上月末高0．2个百分点，比去年同期低15．5个百分点。当月人民币贷款增加5452亿元，同比多增1348亿元。分部门看：住户贷款增加2010亿元，其中，短期贷款增加896亿元，中长期贷款增加1114亿元；企业及其他部门贷款增加3436亿元，其中，短期贷款增加965亿元，中长期贷款增加2530亿元，票据融资减少205亿元。城乡居民贷款总额数次突破20万亿元。初步预测，到2012年，全国城乡居民总负债要突破25万亿元。
政府负债加上个人负债占当年GDP的160％，超过国际警戒线。
由于实体产业没有得到消费的拉动，大量的人成为专业投资人。他们平常看上去很有钱，一旦投资无法盈利时，债务就将暴露。也就是我们说的，到了富人投资什么都不赚钱的时候，也就是央行进入加息通道的时候。富人，进入了通缩的时代。
我们多次呼吁，政府要拉动内需，而不是提高生活成本。因为提高生活成本必定压抑消费需求，而消费需求一旦被压抑，在外贸市场发生重大变化时，中国社会就没有回旋余地。在人民币升值和惩罚性关税的双重挤压下，所有产品均出现大量过剩，而即使大量过剩，也没有谁会去降价，因为，最后会把这些已经拉高价格的商品抵押给银行，其中最突出的商品就是住宅。
所以，大量有钱人的感受是通货紧缩。这便是穷人通胀，富人通缩。泡沫一捅就破，不捅也会破。
事情、矛盾、焦点都摆在这里。我们每个人都应该三思，这是对一个民族的警示，也是我们对改革开放30年来的一个反思，提醒我们要选择符合中国国情的经济增长方式，实现全民的共同富裕，才能在国际上全面提高竞争力，努力实现中华民族的伟大复兴。￥附 牛刀演讲录不想蜗居就要争取平等的权利——在东华大学硕士生毕业前聚会上的演讲
应东华大学之邀，我于2009年12月10日为东华大学全校硕士生作了一场演讲，全面阐述了我对中国楼市的看法。在现今中国出现的高房价，代表的是中国最落后的生产力，阻碍了社会进步和民族振兴。作为中国的一代有为青年，不要把自己混同于一个炒房客，而应该致力于中国住房体制的创建，谋求大多数中国民众生活的安宁。以下为演讲内容摘要。
看见大家这么年轻，刚才有一半人举了手，准备三年之内买房子，我感到很有压力。我在清华大学资本战略研修班演讲时，感到很轻松，台下坐的都是身价千万的总裁们，大家都有房子，当然年龄也比在座的各位大，因此，没有买房子的必须性。而你们不同，你们都是硕士研究生，没有房子就不能结婚啊，即使结婚也不想要孩子，这个麻烦就大了。不过即使如此，我觉得你们面临的重要问题，不是买房子，而是争取买房子的平等权利。
在中国各大城市买房子有四种形态：
第一种形态是，绝大多数买房人他们买房子是为了自己住，也就是像我们今天在座的，因为要成家立业，所以想依靠自己的打拼为自己争取一个居所，同样买房的形式也是自己赚钱交首付，三成或者两成，然后依靠自己的每月收入交付月供，所以月供和房价之间有个合理的比例。你们的这种买房行为叫做对冲，就是用自己的收入去对冲以后长达二三十年住房按揭款。如果房价过高，绝大多数人就会感到不堪重负。
第二种形态是，一部分有一定财富的人，他们完成了原始积累，所以很多人买房子是为了出租，他们和你们不一样，他们需要有一定的专业眼光，房子的租金一定要能抵付以后的月供款还略有收益，这种买房形态叫做融资。用一个首付款做杠杆，在银行融来一倍的资金，然后将整套房子出租，2006年以前，这种买房形态绝大多数是买商铺，只能做五成按揭，好的商铺买房人的盈利空间相当不错。但是，后来开发商开发出投资性小户型公寓，看上去也是用于出租的，但形态和商铺已经不一样，因为，国家的金融政策是住宅可以二成首付，那么，投资人在银行的杠杆效应是5倍，从商铺1倍放大到住宅5倍，是开发商钻了金融政策的空子。你可以看看开发商是如何破坏国家政策，一步一步把中国楼市变成了一个赌场。
第三种形态是，因为住宅可以二成首付，也就是说在银行的杠杆效应可以达到5倍，吸引了大量的资金来买住宅，因为住宅投机可以超过除了期货之外的所有资本投机。开始还有些人购买住宅是为了出租，但是后来出租的收益很差，但是住宅的差价却在扩大，因此，这部分人买房子是为了卖出去。他们为了在短期内卖出去，有个大的差价，�