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则，最根本的人生哲学：准备、纪律、耐心、决心。每个因素都是互不相
干的，但它们加起来就变成了威力强大的临界物质，能够催化那种因芒格
而闻名的 lollapalooza 效应。
最后，简单来讲一下这篇概述芒格投资哲学的文章极其
关注“买什么”而极少关注“何时卖”的原因。芒格亲自对这个问题作出
了回答，下面这段话很好地概述了高度集中专注的“芒格学派”的投资哲
学：
“我们偏向于把大量的钱投放在我们不用再另外作决
策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价
格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果
你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”
如同他的偶像本杰明？u23500X兰克林那样，查理？u33426X格努力
培养并完善了他独特的生活和经商方法。通过这些方法以及终生培养和维
护的良好习惯，他取得了非凡的成功。
？（插文）查理的总结查理的总
？
“为什么有些人会比其他人聪明呢？这跟与生俱来的
性格有部分的关系。有些人的性格并不适合投资。他们总是按捺不住，或
者总是忧心忡忡。但如果你拥有好的性格，在这里主要是指非常有耐心，
又能够在你知道该采取行动时主动出击，那么你就能通过实践和学习逐渐
了解这种游戏。很明显，你吸取教训的来源越广泛，而不仅仅从你自己的
糟糕经验中吸取教训，你就能变得越好。
“我还没发现有谁能够很快做到这一点。作为投资者，
沃伦？u24052X菲特比我第一次遇到他时好得太多了，我也是这样的。如果我们
在某个阶段停滞不前，满足于已经拥有的知识，我们的业绩会比现在差得
多。所以诀窍就在于不断学习，而且我不认为那些不享受学习过程的人能
够不断地学习。”
？诚实是最好的策略好
由于深受故乡（美国中西部）文化的影响，查理？u33426X格向来是
诚实和正直的同义词。正如查理曾经说过的：“做正确的事情能给个人的品格和
事业带来很大的好处。”查理有多么诚实和正直，他的女儿温蒂最有发言权。温
蒂说，在水门事件发生之后，她很同情理查德？u23612X克松的女儿，因为大家都知道
她们的父亲品行有亏。“我完全相信我爸爸不会让我们陷入相同的处境。我无法
告诉你那给我的感觉有多么好。”
我们曾经找到传奇的债券投资专家比尔？u26684X罗斯（太平洋投资
管理公司），问他如何评价查理的诚实。他的回答是这样的：“如果东海岸和西
海岸同时被海水淹没，不管是由于风暴、地震还是道德沦丧，芒格的奥马哈将依
然会存在。应该用卫星将查理的道德标准播送到世界各地的金融中心，以便防止
未来再出现安然或世通之类的丑闻。
“查理和沃伦是极好的榜样和教师，对青年人来说更是如此。
阿尔伯特？u26045X威策尔说：‘榜样在教学中不是主要的东西——它是惟一的东
西。’在持续终生的商业‘赛跑’中，查理和沃伦不但处于领先地位，而且沿途
还从来不抄近道。
“人们无法在金融界找出比沃伦？u24052X菲特和查理？u33426X格更具
榜样意义的诚实人物。他们的年报就像传奇，不仅讲述了真正的投资智慧，而且
在有必要时也不惮于自责。”
瑞克？u26684X伦是查理的老友和商业伙伴，他补充说：
“我曾有两次看到查理在商业交易中付出了比他需要支付的
金额更多的钱。第一次是在我们收购一家企业的时候，当时有两位老太太持有该
企业发行的债券，我们本来很容易以远低于面值的价格收购这些债券——但是查
理却按照面值给她们钱。第二次是在我需要一些现金去做另外一项投资的时候。
当时我想要把我们合资成立的公司的一半股权卖给他，他说你开个价——我说
13 万美元，他说不行，23 万美元才对，他真给了我那么多钱。这给查理抓到机
会说出一句他非常喜欢的台词：‘我是对的，你很聪明，迟早你将会明白我是对
的。’当然啦，他这两点都说对了——他给出的价格确实更准确，而我最终也确
实明白了这一点。
“在股票交易所占价格低廉的股票便宜是一回事，但是占合伙
人或者老太太便宜是另外一回事——这是查理绝对不会做的事。”
查理论诚实查理论：
在 2004 年西科年会上的讲话
？
“过去坐在我今天所坐椅子上的是路易斯？u25991X森狄，他
以前曾经说：‘如果你说真话，你就不用记住你的谎言啦。’我们不想搞
得太复杂，所以总是说实话。由于拥有如此之多长期以来不离不弃的股东，
我们无需为哪个季度的盈利上涨或下跌而烦恼——至少我们无需在乎它
们给股东造成的影响。我们显然喜欢盈利多过喜欢亏损，但我们并不愿意
操控任何东西来让某些季度的业绩显得更好看一些，那么做和我们的道德
标准相差太远了。
“就过往的情况来看，我认为这个地方比绝大多数地方
都更加努力地争取做到理性。而且我认为它比绝大多数地方更加努力地去
争取做到有道德——这意味着说真话，不乱搞。现在伯克希尔？u21704X撒韦有
175000 名员工，大概有这么多人，我坐在这里，我敢打赌，他们之中至
少有一个人正在做让我感到非常懊恼的事情。然而，尽管有些人会乱来，
我们公司在过去几十年里很少遇到什么诉讼或者丑闻之类的事情。人们注
意到了这一点。
“我们认为，有些事情就算你能做，而且做了不会受到
法律的制裁，或者不会造成损失，你也不应该去做。你应该有一条底线。
你心里应该有个指南针。所以有很多事情你不会去做，即使它们完全是合
法的。这就是我们试图做到的经营方式。
“我觉得我们不应该由此而得到太多的赞誉，因为我们
很早就知道，这种经营方式能让我们赚更多的钱。而由于我们对此十分了
解，我不确定我们是否有资格被视为道德高尚的人。
“当然，要了解自己的动机是很难的。但我愿意相信，
就算这种经营方式并没有给我们带来许多经济上的好处，我们也会这样做
好。而且每隔一段时间，我们就会有机会证明这一点。但更多的时候，我
们由于固守道德而赚到更多的钱。在我们看来，本杰明？u23500X兰克林是对的。
他并没有说诚实是最好的道德品质，他说诚实是最好的策略。”
？“我没有什么要补充的要”第一篇
？
有时候，查理会向他的听众提出一个很难回答的问题，
或者在被问到很难回答的问题时置之不理。他说他这么做是为了鼓励听众
亲自去“寻找”答案，从而更好地了解和掌握他们发现的信息。查理说他
父亲从前常常对他使用这种技巧，让他到今天还受用不尽。
？
？
为了履行通过这本书来展现查理的智慧和妙语的承诺，
我们觉得有责任和义务来回答查理长久以来留给我们去“寻找”答案然
而我们又未能彻底掌握的谜团和问题。
我们先从 1994 年 10 月 6 日查理在哈佛教职员俱乐部发
表题为“人类误判心理学”的演讲时的一个问题开始：
问：你提到沃伦？u24052X菲特对待公开竞拍的原则——“别
去”。然后你还说：“我们也不参加封闭式投标拍卖（亦即招标），不过
那是出于另外一个原因，一个萨克豪瑟会理解的原因。”
萨克豪瑟——他是哈佛教授，也是桥牌高手。封闭式投
标拍卖的问题与公开竞拍不同，赢得拍卖的往往是那些犯了技术错误的
人，壳牌花两倍价钱买下贝尔里奇石油公司的情况就是如此。在公开竞拍
的拍卖会上，你付的价钱不可能是你击败的对手的两倍。你不会遇到这样
的问题，你会遇到别的问题。但封闭式投标拍卖使人们容易犯下定错价的
大错。
（你可以在全书各章找到更多的“我没有什么要补充
的”的时刻。）
第三章
芒格主义：查理的即席谈话席
（2001年至2006年在伯克希尔克？u21704X撒韦公司和西科金融公司年会上的谈话摘谈
录）
智者的聪慧和长者的经验，也许能够通过语录得以保存。
——埃萨克？u29380X斯雷利
沃伦？u24052X菲特和查理？u33426X格毫无疑问是有史以来最伟大的投
资二人组，所以如果有投资者不去尽可能多地了解这两个人，尽可能多地学习他
们如何取得成功，那么这个投资者就是——用查理很喜爱的一个词来说——“疯
子”。
但是向沃伦和查理学习的真正乐趣并不在于人们能够了解大
量关于如何在长时间内让金钱以很高的复利增长的知识——尽管这当然是一种
很不错的额外收获——而是在于通过听取他们的教导，人们将能够更加深刻地理
解人类的本性、世界的现状、如何理性思考，以及最重要的，如何更好地过上一
种正直、幸福、善良的生活（提示：这三种要素是相辅相成的）。向沃伦学习并
不难——写他的书有很多本；他经常发表演讲，撰写文章，出席公众场合；几十
年来，他每年都会发表一篇很长的信件（你可以在�