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革，才能避免殃及邻国的进一步货币贬值。
然而目前，明确的对策是依靠贬值的货币来实现出口增长。亚洲的货币灾难对取得了多年惊人增长的一个由出口带动的经济模式的根基是一个考验。但是，由于十多年来大量出口半导体等货物，决策者们和货币市场被冲昏了头脑，没有认识到东南亚人用来经济增长的体系的缺陷。这包括倒闭的银行、过热的房地产市场、不断拉大的贸易逆差、工厂过多和中国的激烈竞争。〃
实际上，中国制造商在其比价被人为压低的人民币帮助下，正在把东南亚的服装、电器和电信设备生产者挤走。与此同时，在钢铁和石油化工等重工业中，小虎们与韩国和前苏联国家遇到困难。
在全东南亚，经济回升和将被银行系统的薄弱所掣肘。除非决策者们迅速制订方法来实现银行呆帐的证券化并摆脱这种负担，否则一些国家的政府可能到头来不得不把不多的财力用于紧急财政援助。银行向创造就业机会和经济增长的新创建企业贷款的能力将会减弱。
这场危机还迫使各国政府对经济增长采取现实态度。它们将必须开发金融市场，以便于银行将房地产贷款证券化，并使各公司实现外汇储备多国此。麦希公司的奥罗拉说，更重要的是，领导人们必须〃找到新途径来到给其经注入活力，鉴于劳动力和资本都不再像以前那样廉价〃。
吉隆坡国际招商银行执行董事甘朋说：〃吃一堑长一智，今后要量入为出。否则金融市场就会强迫你这样做。〃经过本月的风风雨雨，这是东南亚人将很难忘的一次教训。
经济增长率将降低
美林证券一份分析报告指出，东南亚地区货币危机爆发后，预计受影响地区的货币兑美元平均贬值达两成。该行亦因此调低对区内国家今年的经济增长预测约2。5至3个百分点，估计平均仅有5％的增长。
摩根银行的地区经济学家伯恩哈德·埃施魏勒说，印尼、马来西亚、菲律宾和泰国明年的增长率将大大降低，而消费品价格上涨幅度将大大高于投资银行6月底的预测。泰国的经济调整将是最严厉的，1998年国内生产总值的实际增长率预料也会比早先的预测低一到两个百分点。为保护脆弱货币不让它们继续大幅度下跌，东南亚国家普遍提高的利率已降低了他们的进口、投资和消费，也使股市受到影响，这种情况还可能引起经济进一步减速。 虽然货值下跌可能为这个地区的出口和经济增长强劲回升奠定基础，但从短期看，这种情况会破坏投资商和企业的信心。
设在香港的亚洲戈德曼·萨克斯经济研究公司在一份报告中说，预料亚洲货币市场的动荡至少会再持续三个月，会使这个地区的经济增长减慢。
另一家公司的估计更可怕，并预料这个地区的货币动荡要至1999年才能结束。
英国威斯敏斯特银行下属的投资银行说，到1998年下半年新加坡元、马来西亚零吉特和印尼盾就可能取得〃一定程度的稳定〃，但是菲律宾的比索和泰铢则必须分别等到1999年6、7月和1999年年底。
伦敦独立战略研究所所长戴维·罗奇说：亚州的经济增长是投资带动的，因而会因投资额下降而受到影响。最令人担心的方面是利率的前景如何。亚洲许多国家的政府认为货币会使利率降低，但是外国的钱不会流回去，因而亚洲在货币不进一步贬值的情况下几乎没有大幅度降低利率的余地。
所罗门兄弟公司预测，泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡和印尼五国今年的平均增长率将从1996年的7％下降 到5。1％；预计明年这五国的平均经济增长率大概只有 3。2％。 综合开发研究院研究人员袁国润认为，这些国家的经济增长率已不再是10％以上或者9％、8％，他们的国家在目前的可预见的条件下至多只能达到3…4％，或者更低。
在金融风暴影响下 泰国与菲律宾政府先后表示要调低各自的经济增长指标。泰国政府已将泰国第八个〃五年计划〃（1997…2001）的年均经济增长率从8％调低到4。9％；菲律宾总统拉莫斯也表示，由于比索贬值，菲律宾将〃适度〃调整1997年度的经济增长率。 对外资流入亚洲将产生不利影响 国际金融协会预测，由於最近发生货币危机，亚洲新兴国家1997年私人资本净流入估计将减少25％；亚洲地区1997年私人资本净流入金额将在1071亿美元，较1996年的1418亿美元大幅减少，1998年净流入应会回升到1127亿美元，但仍不及1996年数字及1995年净流入金额1222亿美元。该协会指出，亚洲金融危机对全球新兴市场吸收外资也产生不利影响，整体而言将由去年的2810亿美元下降为2610亿美元，拉丁美洲预计将由去年的914亿美元下降为833亿美元，欧洲新兴国家则由去年的421亿美元成长到今年的572亿美元。资本流入衰退主要集中在商业银行放款，例如对於泰国，该协会预见外国银行只会把到期的短期贷款展延，而不会新的贷款，泰国今年甚至可能产生资本净流出的状况。国际金融协会也预测，商业银行今年对中国大陆、印尼、马来西亚和菲律宾的放款也将会下降。另外，南韩今年预计将吸收140亿美元的商业银行贷款，较去年的近190亿美元大幅降低。
国际对外投资策略转向以欧洲中美洲为重点
面对东南亚金融风暴毫无缓和迹象，甚至波及东南亚整体股市，台湾现行鼓励向东南亚投资的对外投资策略将全面转向。台湾经济部长王志刚表示，未来的对外投资将以欧洲及中美洲为重点。至于对外经贸拓展方面，则是以日本为外贸市场拓展重点。过去配合李登辉破冰之旅而以东南亚为对外投资重点的政策将全面转向。至于如何拓展日本市场，由于受到口蹄疫影响，导致对日贸易逆差急遽扩大，在台湾对东南亚投资的贸易效果，逐渐降低，缩减台湾对东南亚的贸易顺差之际，抢占日本市场，已为台湾贸协列为重点推动业务。
东南亚货币风暴虽平息 股市善后需时9个月
亨德森投资公司投资研究与策略部执行董事卡内基认为：
尽管东南亚区域的货币风暴开始平稳，但有关区域的股市还需要大约9个月的时间来解决货币危机所带来的问题。东南亚的汇率很低，并不算是一件坏事，因为区域国家的出口竞争力已相对增加了。地震算是结束了，但是还是有好些余震。因此，区域货币有可能还会进一步下跌。货币（新加坡除外）合理的跌幅平均应该在35％的水平。货币危机之后，那些以美元贷款的公司将面对很多问题，因此，余震相信要延续6至9个月。随着区域国家的汇率退低，将意味著其出口的竞争力提高了。从长期来说这是好消息，短期而言则是坏消息。区域股市在未来的9个月里预料将会横摆。如果区域国家能成功地处理所面对的问题，那么区域市场，尤其是吉隆坡股市在9个月后相信就会出现显著回弹。
卡内基透露，随着区域国家的出口竞争力好转，该公司将在明年重新整顿其资产组合，把数亿美元的资金转投区域市场。目前最安稳的选择是新加坡，如果马来西亚能解决其经济问题，马来西亚的回升将更加显著，至于纽约股市的走势，有关市场目前已经比估价高出 20％。该公司正逐渐减低在有关市场的投资比重。目前最看好的是欧洲市场。有关市场的经济目前正处于周期性的复苏，在经济体系方面正进行结构性的转变。欧洲现在就像从前的美国，采用盈利为导向的策略来调整经济。这将有利于欧洲股市。卡内基表示，在欧洲市场中，要数东欧最为〃精彩〃，尤其是俄罗斯。他说，俄罗斯的劳工成本偏低，又和欧洲联盟这个人口庞大的市场为邻，前景是非常良好的。
亨德森投资公司是欧洲最大的独立基金管理机构之一，所负责的资金超过330亿美元。该公司于1934年成立，目前在伦敦股票交易所挂牌。该公司于1995年7月在新加坡成立的办事处是它在亚太区域的总部。
不可能扩展成为墨西哥式的风暴 美林证券的一个报告认为，虽然现时的问题是由私人投资资金的流动而引起的，但投资于亚太区的外资多是较为稳定的直接投资，占五成三；波动较大的证券投资较少，仅占一成一，与墨西哥风暴时，拉丁美洲二成六为证券投资的情况不同。此外，泰国金融危机需要大约相等于其国民生产总值15％的资金来应付，这只比墨西哥略低；墨西哥比索危机须要20％。
国际货币基金世界经济研究部主管哈什赫（Graham Hacche）说，由于具备较稳定的经济因素，像墨西哥比索的金融危机应该不会在东南亚发生，这是因为这个区域的经济基础比墨西哥稳得多，经常项目赤字和外债规模比较小，外汇储备则比它高。国际货币基金把大多数东南亚经济体列为〃发展中国家〃，在其发表的《世界经济展望》报告中说，亚洲发展中国家今年平均将能取得8。3％的经济增长，通货膨胀率则维持在6。2％左右。马来西亚的宏观经济政策和外向型及以市场为基础的改革措施奏效，使它能迅速和全球经济及金融体系结合，它及智利等发展中国家已拥有相当高的人均收入，在其他因素配合下已步上成为先进经济体的道路，出口增长减速再加上银根缩紧，确保马来西亚没有出现过热现象；虽然国内劳工市场继续紧张、个人信贷、房地产销售额以及投资需求也维持在高水平，但1997年财政预算案所宣布的财政政策应能舒缓压力，今年应能获得8％的经济增长。其他亚洲发展中国家近来也有出色表现，如中国和泰国，不过，它们今后面对的挑战是开放产品、劳工和金融市场的同时，应付国内和国外的不平衡发展以及金融业的脆弱性。
全面改革的契机
香港美林公司的尼右拉斯·关说，亚洲各虎如果把泰国的危机作为契机进行自己的改革，那么�