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要质疑他们的设想。 很多（但并非全部〕财务顾问行业，建立在股市总是一直攀升的设 想基础上。因此，当这位财务顾问说〃非常有效〃的时候，其实更 准确的表述就是：〃如果你选对了基金，如果你的投资组合里有足够 的资金，随着股市不断上扬，它将非常有效。”对我而言，这可能才 是一个更真实、更准确的回答。
任何一位对市场有所研究的人，都懂得所有市场总是在上升或 者下滑。一个真正的投资者从来不会将自己的未来，建立在〃市场 总是在上升〃这样一个设想基础上。不幸的是，数以百万计的人却 那样做了。
在〃富爸爸〃系列图书《富爸爸投资指南》中，我曾经引用图 表来说明股市的涨跌变化。下页图表就是1929年，华尔街股市暴跌 时的图表。
引用前面那位财务顾问的设想，即〃这被称为一个系统的提取， 非常有效〃丨在我看来，对于1929年的股市危机而言，这的确非常 行之有效。
这些数据由㈨协会提供，也是上述设想在数据中的表现。
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华尔街股市涨跌曲线图1921？1932年
假如你根据自己的〃系统提取〃建议，每年提取87。资金，让其他的 继续成长^ “你将永远不会贫困〃。顺便说一下，那是另外的财务 顾问设想的另外一个部分。
假如在65岁的时候，你有了 100万美元丨继续投资入选3&？ 目录的500强公司丨也就是那些规模庞大、运营稳定的公司。股市 的表现就正如1929年的时候，下面就是你的个人缴费确定型退休金 计划所发生的变化，考虑到通货膨胀因素丨在1929年股市危机之后 的情况是：
终止年 价值变化 终止价值 维持生活的现金
（美元〕 （美元〕 （美元〕
1929 刚刚退休 1 000 000 80 000
1930 〈461 840〕 487 719 39 017
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在继续往下讲之前，我觉得应该解释一下这些数据的意义，以 避免理解上出现混乱。1930年的数据表明；这位退休者损失了 461 840美元（括号表示这个数据是损失的数目丨而不是获利数目）。 这就意味着剩余的平衡点在487 719美元，远远低于1929年开始时 的100万美元。这也就是说，这位退休者1931年维持生活的费用是 39 017美元〔487 719 美元的 80/0。
以下就是一系列数据：
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
^294 191、 〔10 946^ 63 407 0 307 ^ 98 267 145 144 ^291 789〉 25 678 咖工） 〔13 503^ 〔10 592 ？ 10 864 18 644 23 887 70 339 09 389〕
169
162
211
187
262
382
58
81
74
54
36
40
54
72
133
976
166
441
389
941
564
391
632
884
826
334
530
205
196
795
70 858
13 598 12 973 915 991
035 607 671 531 991 386 242 935 336
776 704 669
6 4 104654324 5 0 5 112 3 1
纵观这些数据，也就是说，如果一个在婴儿潮中出生的人，在 65岁时其缴费确定型退休金计划中有100万美元，而市场上也出现 了 1929年之后的情况，那么，到了 82岁的时候，他可能就损失了 当初 万美元的90^以上。这样，生活费就不是当初每年的8万
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美元，到了 82岁那年〃他的生活费每年就只有5 669美元，这样的 日子就非常艰难了。
因此，当财务顾问说：“这被称为一个系统的提取，非常有效。” 那么，它可能只有在设想股市上扬成为现实的情况下，才会真正行 之有效。但是，如果股市不断上扬的设想成为泡影，那么又会发生 什么？如果市场并没有像事先设想的那样丨又会发生什么？如果10 到20年内情况真的不好，你将会对那位退休者说些什么？
很多财务规划模式，总是将设想建立在市场的持续上扬的基础 上。为了数百万人的幸福，我当然希望这些设想能够真正变为现实。 然而，很多职业投资者懂得，在真实世界中，市场发展总是有三个 基本方向：市场上扬，也就是牛市；市场下跌，也就是熊市；市场 摆动，也就是盘整。
很多退休金投资组合存在着问题，根本原因就是它们建立在从 长远看来，市场将会最终上扬的设想基础上。因此，他们常常说 〃长线投资〃。为了补偿市场的变化，也就是市场的上扬、下跌和盘 整，财务顾问建议用〃多样化〃予以解决。如果投资者进行长线投 资，而且投资者恰好没有在股市达到顶峰的时候退休，这也将会引 起一场股市危机。如果这种情况真的发生了，正如你在前面表格中 所看到的那样，所有的设想都会化为泡影。
从前面第一个表格中可以看到，股市在1936年上涨得非常厉 害，甚至比1929年还要高。但是，如果这位退休者根据法律，每月 继续提取资金；他提取的资金可能远远少于1936年股市上扬所带来 的好处。这就是法律无意中的缺陷之一，它让退休者无法获得市场 下跌时的保护，而当市场上扬时，系统提取只有有限的上升潜力。 对于一个专业投资者来说，这种设定在市场下跌时风险太大，而在 市场上扬时获利又相当有限。
因为市场发展有三种不同的趋势，很多投资组合只有在股市上 扬时才运营良好。这就意味着很多普通投资者的投资组合，在三种 市场发展趋势中，只有在一种情况下才有可能运作良好。富爸爸曾 经对我说过：〃我们很多人都听说过俄罗斯的轮盘赌，在那里，人们
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拿着有六个弹夹的左轮手枪，然后给其中一个弹夹装上一发子弹。 接着，他们转动弹夹轮盘，将枪放在头上，打开保险，希望枪机正 好能打在五个没有装子弹的弹夹上面。也就是说，对他们自己而言， 枪机打中弹夹与未打中弹夹的几率就是5：1。对于把退休金计划放在 共同基金上的很多人来说，他就是转动只有三个弹夹的轮盘，其中 三分之二的弹夹装有子弹。也就是说，他损失的几率是2：3。这就相 当的危险了！
实际上丨多样化并不是保护你免受这个存在缺陷的投资系统的 必要手段，这个系统有无限的下跌风险，而上升的潜力非常有限。 那也就是说，如果事情不像计划设想的那样顺利，你的退休金计划 很可能就不能满足个人的生活需求。
虽然在1929年之后丨股市的确终于跌停回升，但是，从实际效 果看，股市下跌了近25年。虽然在整个股市历史上，或许那不过是 短短的一段时间，但是，1929年到1932年的这段熊市却剥夺了很多 人投资组合中80少0的财富。两年多时间损失终生积蓄的8096丨对很 多投资人来说丨这会让那段日子成为极其漫长难熬的经历。因此， 即使股市整体平均水平成上涨趋势，成功了多年之后，股市下跌以 及眼看着自己的投资组合慢慢消失，也足以让你夜不能眠。即使你 明明知道，就像最初设想的那样，股市最终将会恢复，你也会非常 痛苦。
更多的缺陷
在结束有关设想的这一章之前，我认为回顾前面已经提到或尚 未提到的一些缺陷十分重要，这些缺陷的起因就是那些潜意识中没 有经过质疑的设想。另外，富爸爸还从中发现了其他一些明显的缺 陷，它们是：
这项法律有一个强制性提取机制
这一点将有可能在2016年前后引起严重问题丨因为到了那个时
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候，据估计美国70岁以上的老者将超过2 282 887人。到了 2017 年，美国70岁以上的老者将会超过2 928 818人。主要原因是在婴 儿潮中出生的第一代人都已经到了这个年龄，短短一年中70岁老人 数量剧增了近70万，增长了近30^丨而且还将不断增长。这些数据 或许能够让你意识到丨这些在婴儿潮中出生的一代人，对于缴费确 定型退休金计划和股市可能会造成重大影响。如前所述，如果法律 要求人们出让自己拥有的股票，股市就很难保持持续上扬。这就像 试图给浴缸加满水，同时又在浴缸上打了好多洞一样。没过多久， 人们就不想再往浴缸里加水了。
如果有人问为什么会有强制性的提取机制，答案非常简单，那 就是纳税。它表明了当这个法律获得通过时，国内税收部门就想知 道什么时候他们可以得到回报。因为投入缴费确定型退休金计划上 的资金都是免税的，增值也享受免税，问题是，到底什么时候政府 打算获得自己的回报，什么时候这些资金将要纳税？看来，政府的 回答是：当你75岁的时候。
这项法律没有要求教育系统提供适当的财商教育 拥有很高的财商，是任何希望参与投资者必修的功课。当《雇 员退休收入保障法案》获得通过的时候，没有人告诉学校要开始教 授财务知识，而财务知识是个人财商教育的基础。很多人认为，当 不得不进行投资的时候，投资就充满风险，因为他们从来没有接受 过任何财务基础教育。正如富爸爸所指出的：〃任何事情都充满：风 险，如果没有人教育你如何去做丨即便穿过马路时也会有些风险。〃 没有一个人质疑这种设想
有关这项法律的设想纯粹是想当然，根本不是从现实出发的。 如果一个退休者到了 65岁的时候才发现，自己的财务顾问40年前 运用的设想是错误的丨那么会发生什么？这位退休者是不是还有其 他资源可以利用？财务顾问只是简单地提出财务建议，投资者并没 有提出任何问题，直到安然公司的丑闻让投资者不得不质疑这个设 想为止。
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共同基金公司过多过滥
现在，共同基金公司比公开上市的公司还要多，这就让人们很 难判断共同基金的优劣好坏。这也就意味着普通投资者选择不良基 金的几率大大增加了，这些基金无法为一个财务安全的退休金计划 提供必需的收益。
退休金费用持续上涨
越来越多的共同基金在追逐很少的一些经�