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半强式效率：指所有公开的资讯已反映在股价上（公开的资讯是指历史价格及公司宣布的消息）根据半强式效率，利用公开资讯在股票市场上买卖将是徒劳的。
强式效率：指所有资讯已反映在股价上（包括分开资讯及私下资讯）。
用以上理论分析本问题可知：
美伊开战前一天（即１月９日）因双方谈判破裂，于是美国股市大跌，金价上升。这 是因为所有公开的资讯已反映在股价上（谈判破裂造成的股价大跌），而１月１７日，美国及联军节节胜利，伊拉克败北在即，美国股市大涨而金价下跌，这也是股价对当时消息的反应。股价前后变化既是对当时所有公开资讯的反映，又是对于“开战”消息的反映（即是对所有公开资讯的反映）。从效率市场理论可知，此种市场属半强式效率市场。
＃2
利润管理是整个企业财务管理的核心，确定目标利润是企业经营管理决策的主要内容。本案例描述了目标利润规划与控制问题。
从本案例，我们可以得到以下启示：
１、量本利分析法就是利用销售额与固定成本、变动成本之间的变动规律对目标利润进行预测的方法，即，目标利润=销售量x（售价－单位变动成本）－固定成本
２、从本案例应明确盈亏平衡点、安全边际的计算方法。
３、木案例三种产品中，Ａ产品的边际收入总额最大。
４、影响目标利润变化的因素有销售量、单价、单位变动成本、固定成本、销售品种结构等因素。
＃3
资金问题
在１９８４年初，实业机械公司的董事长詹姆斯·柯克先生已经审查完了本公司过去的财务报告和１９８７年的预期财务活动计划。１９８７年末，该公司将有６００万美元的应付票据到期，但公司的项目计划表明１９８５年以后，公司的外部筹资需求将减少。在１９８４年，公司需筹集６２０万美元的外部资金，有两种筹资渠道可供选择：一是向几家保险公司发行总金额为８００万美元的优先债券，另一个是向社会公众发行相同金额的普通股股票。下星期，公司将安排一次董事局会议，来讨论公司可能会出现的项目赤字情况以及这两种筹资方案的可行性。柯克先生明白，采用增发债券这种筹资方式肯定会引发争论，因为公司目前的财务杠杆系数已经较高。所以他决定先与联邦州立银行的实业机械公司的账目负责人罗伯特·麦考尔先生讨论一下这两种筹资方式的有关情况（参见实业机械公司１９７９－１９８３年的公司财务报表，以及公司１９８４－１９８７年的项目计划）。
表 1979一1983年会计年度合并损益表
单位：除每股数据外均为干美元
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1979年 1980年 1981年 1982年 1983年
净销售收入 18131 2875 41938 49064 64684
产品销售成本 11145 17589 25197 29804 40213
毛利 6986 11168 16741 19260 24471
销售及管理费用 4492 7091 10798 13686 17764
折旧 289 517 723 990 1400
税息前收益 2205 3560 5220 4584 5307
利息 161 357 727 791 1486
税前利润 2044 3203 4493 3793 3821
税 900 1438 1965 1288 1510
税后利润 1144 1765 2528 2505 2311
流通在外的普通股1253。1 1325。7 1305。5 1340。3 1361。7
每股收益 0。91 1。33 1。94 1。87 1。70
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每年的折旧费用有半数计入应计折旧科目，其余计入设备租赁科目。
表：1979一1983年会计年度合并资产负债表
12月31日 单位：除每股数据外均为千美元
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1979年 1980年 1981年 1982年 1983年
资产
现金 661 1425 2172 2036 2401
应收账款 4232 5721 8193 8607 15649
存货 5485 8149 14279 18575 22339
预付费用 25 123 85 286 355
流动资产 10403 15418 24729 29504 40744
固定资产原值 1883 2710 4007 7246 9094
累计折旧 325 523 778 1183 1829
固定资产净值 1558 2187 3229 6063 72865
设备租赁（净） 960 1311 1561 2186 3314
其他资产 334 414 698 383 727
资产合计 13255 19330 30217 38136 52050
负债及所有者权益
应付票据 233 500 1245 1366 6076
应付账款 3405 4923 8519 9178 10983
应交所得税 244 513 501 116 577
应计费用 642 973 1398 1562 2503
流动负债 4524 6909 11663 12222 20139
递延税款 121 247 351 465 733
长期负债 1667 3100 6400 11000 14337
普通股 3797 4163 4364 4505 4586
盈余公积 3146 4911 7439 9944 12255
所有者权益合计 6943 9074 11803 14449 16841
负债及所有者权益合计
13255 19330 30217 38136 52050
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表1980年3月31日至1983年12月31日的普通股股价
单位：除每股数据外均为千美元
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1984年 1985年 1986年 1987年
销售净收入s 75680 88546 103599 121210
商品销售成本b 46165 54013 63195 73938
毛利 29515 34533 40404 47272
销售及管理费用c19677 23022 26936 31515
折旧d 1700 2000 2200 2400
税息前收益 8138 9511 11268 13357
现有负债的利息 1490 1225 1138 1026
新增负债的利息e 287 683 750 601
税前净利 6361 7603 9380 11730
税f 2862 3421 4221 5278
税后净利 3499 4182 5159 6452
流通在外的普通股1370 1378 1386 1394
每股收益 2。55 3。03 3。72 4。63
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说明：计划中所应用的假设：
a·17％的年销售增长率。
b·产品销售成本为销售收入的61％。
C·已销售及管理费用为销售收入的26％。
d·折旧费用，有2/3计入累计折旧科目·1/3计入设备租赁科目。
e假定利息率保持不变。
f·税率为45％。
表 预计资产负债表
1984…1987年会计年度
12月31 日单位：千美元
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1984年 1985年 1986年 1987年
资产
现金 3450 3910 4692 5060
应收账款a 15136 17709 20719 24242
存货b 24365 27006 29484 32042
预付费用 300 340 408 440
流动资产 43251 48695 55303 61784
固定资产原值 10400 14400 15500 16700
累计折旧 2963 4297 5764 7365
固定资产净值c 7437 10103 9736 9335
设备租赁（净） 3964 4414 4714 4911
其他资产 1275 1445 1734 1875
资产合计 55927 64927 71487 77905
负偾及所有者权益
应付票据（加） 6220 8616 7743 5569
应付账款d 11352 13282 ＇5540 18181
应付所得税 400 600 700 700
应计费用 2475 2805 3366 3630
本年到期的长期负债 280 957 969 1582
流动负债 20727 2260 28318 29662
长期负偾 14057 13100 12131 10549
递延税款 600 680 816 880
普通股e 4789 4952 5127 5267
盈余公积 15754 19936 25095 31547
所有者权益合计 20543 24888 30222 36814
负债及所有者权益合计55927 64927 71487 77905
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说明：
在计划中应用的假设，
ａ·应收账款相当于７２天的销售收入。
ｂ·１９８４年、１９８５年、１９８６年、１９８７年的存货分别相当于１９０天、１８０天、１６８天和１５６天的产品销售成本。
ｃ·如指出所示。
ｄ·应付账款相当于１１天的购货额。
ｅ·增加影响到股票红利的分配计划。
一、产业
实业机械公司是一家抽水泵制造商。抽水泵制造业空间狭小，竞争十分激烈。实业机械公司的四家最大的竞争者实力雄厚，他们的销售