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藏諺
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第4章 噩梦的开始
2001年11月30日，在《今日美国》财富版封面上有一位58岁 男士的大幅彩色照片。他头发灰白，双手在胸前交叉，显得聪慧而 又气度不凡。尽管他看起来很像一家大公司的实际上却不是丨 他只是安然公司的一位忠实雇员。安然公司的050和其他一些高层 管理人员自己攫取了成千上百万美元，而公司现在却倒闭了。
封面人物之所以是他丨而不像往常那样都是是因为这位 忠心耿耿的员工的401仏）计划里的资金丨已经由于股市崩盘、经济 低迷以及他所服务一辈子的安然公司倒闭而丧失殆尽。曾经有一段 时间，他们公司的股价上涨到每股100美元。他也曾经感到非常富 有，在退休金计划中购买了自己公司越来越多的股票。到了 2001年 11月30日，安然公司的股价跌至每股35美分，而且还在继续走低。
同时，他的401（0计划也由市值31；7万美元跌至当天的10万美元 左右。他开始感觉到丨自己有可能永远不能退休了。另一方面，他 已经快要耗尽自己一生最重要的资产一时间。在《雇员退休收入 保障法案》通过25年之后丨富爸爸的预言开始变成了现实。
2001年12月2日，《迈阿密先驱报》刊登了题为呼吁政府改革 401（10退休金计划的文章。文章的作者认为，我们制定了要求驾车
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讓洪
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者必须系安全带的法律，但是却没有出台要求投资者理智投资的法 律。我感到奇怪，为什么不要求我们的学校教育系统这样讲呢？
不久之后，几乎所有报纸、电视台、广播电台都在就这一事件 进行愤怒地抨击。一个地方广播电台播音员质问：〃政府怎么能让这 种事情发生？ ” 〃为什么安达信会计公司不向股东们提出警告？ ” 〃已 经准备退休的员工，将永远不能退休了。” 〃为什么安然公司的高层 管理人员占有了数亿美元，却没有给员工们留下任何东西？〃其他一 些电台丨甚至将安然公司破产案与恐怖分子发动的#911〃事件相 提并论。后来，我终于听到了电视台理智的声音：〃安然公司的破产 是个个案，但却不是一个孤立的事件。所有那些在退休金计划中损 失了数十亿美元的员工怎么样了 ？其他数百家公司的员工也许没有 完全损失掉自己的资产，但是可能在股市损失了多年来的退休金积 蓄，他们怎么样了 ？当他们得知自己的退休梦想可能永远无法实现 的时候，他们的感觉怎么样？他们现在对股市的信任是增加了还是 减少了 ？投资者对股市的信心持续降低，这已成为一个日益突出的 问题。除了安然公司以及会计行业的造假之外，还有更为严重的问 题。〃
接着，一些电台和财务顾问又在老调重弹，〃如果员工多样化地 投资，那么这样的问题或许就能避免。”另外一个共同基金经理用他 那约翰^肯尼迪式的表情和波士顿口音上来说道：〃我们一直建议客 户进行多样化投资，为什么安然公司的管理者不建议自己的员工让 自己的投资组合多样化呢？如果那些员工的投资实现了多样化，那 么，他们或许就不会面临目前的问题。”
如果有人向富爸爸问及这个问题，他可能也会说安然公司事件 是一个特例，尤其是那些高层管理者的贪婪与明目张胆的腐败行为。 不过，富爸爸也懂得这并不是一个孤立的事件。最近几年，不仅仅 安然公司的员工蒙受了重大损失，包括福特、思科、可口可乐、施 乐、朗讯、联合I几父、玉则来、八丨3寺公司的员工， 也都有同样但不同程度的遭遇。如果有人问富爸爸如何评价安然公 司员工的处境丨如何评价所有投资股市的员工的处境，他可能会这
顚
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样回答：〃他们的问题并不在于投资缺乏多样化，而是在于缺乏财商 教育和财务智慧，仅仅凭借多样化是不能解决所有问题的。”
整个2001年，到处都是令人震惊的新闻，比如恐怖分子对纽约 世贸大厦和华盛顿五角大楼的袭击。正当我们沉浸在这场悲剧和痛 苦之中的时候，安然公司、安达信会计公司的丑闻又出现在报章中。 甚至连正在阿富汗进行的战事，也没有像安然公司事件那样引人注 目。安然公司曾经被认为是美国第七大公司，现在却成了到目前为 止，美国最大的申请破产的公司。
在各种媒体追求轰动效应、连篇累牍的报道之中，公众很容易 丢掉最为重要的东西，因为真正的问题肯定不会写在头版新闻上。 在安然公司以及后来的世界电信公司的破产过程中，退休金改革的 许多缺陷之一丨就在2001年12月2日出版的《迈阿密先驱报》上 被提了出来。对我而言，比安然公司丑闻更为值得关注的是，一位 退休者向那些经常向报章写文章的注册财务顾问们提出的一些简单 问题。
问题：我是一位年届七旬的退休者，本来希望个人退休金 账户〔I尺X能够维持自己今后的生活。明年我将不得不退休丨 因此很希望能得到你们的建议。在好多年前，有人建议我将个 人退休金投资到共同基金上。有一段时间，的确情况不错，但 是，与很多人一样，我在近两年来损失惨重。我是否应该自己 承担这些损失，再将自己的钱投资到更安全但利息较低的储蓄 上去？
回答：有时候需要坚持自己的计划，现在就是这样。股市 的涨跌动荡是意料之中的事情，如果你是一位有好多年经验的 投资者，那么你自己就能够摆脱困境。股市大多数时候上扬， 很少像今天这样下跌。我理解你的痛苦，不过，296的利率和没 有增长这些不足以让你取消这些投资。
检查你自己的共同基金，确保它们都很稳定，并且注意学 习有关相对保守的成长收入基金。进取性基金往往有更大的不
僅供
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稳定性，所以这又被称为一种系统提取，运用起来非常有效。
你是否意识到了现有法律的缺陷之一 ？你是否注意到这位70岁 的退休者所写的：“明年我将不得不退休，因此很希望能得到你们的 建议。”你是否注意到财务顾问的回答：“告诉你的基金管理人，通 过每月出让你的基金，来达到你要求的最小投资分布。”
卖家多于买家
正如我要说的，当世上很多人在品着咖啡，读着有关安然公司 事件的报道，认为安然公司的问题与己无关的时候，这位退休者的 问题就给了这些人一声当头棒喝，安然公司的问题其实是大家都要 面对的问题。20多年前富爸爸注意到《雇员退休收入保障法案》的 缺陷之一，就是要求退休者在70多岁之后，必须通过每月出让股 权，开始从市场上提出现金。现在，这听起来并不是什么大事情丨 但是正如我们大家所知道的，正是这些小事情决定了大事情的成败。
也就是说，根据法律，随着时间的推移，越来越多的人将被要 求通过出让股权来提取现金。与此同时，年轻职工则被要求购入股 权。现在，无需一个火箭科学家来寻找这个计划的缺陷。随着越来 越多的人的一天天变老，这个问题将变得越来越严重。也就是说， 当股市上卖家多于买家的时候，股票价格怎么能够上涨呢？
这个问题之所以重要，是因为很多人涉足其中。安然公司丑闻 的连锁效应将会从不同形式上影响数十万人，那么上面这位70岁的 退休者所提出的问题丨同样是由于连锁反应丨可能从不同形式上影 响着数千万、甚至数十亿人。
让我们从更大的范围上来分析这个连锁反应。日本曾经是世界 经济的一个发动机，它拥有勤劳、坚韧、节俭的人民，现在却处在 行将破产的边缘。这是他们的人民或者国家领导人的错误吗？也就 是说，如果世界上最富有的国家一美国经济停滞不前，世界上第 二大经济体^日本的经济又陷入困境，那么，这种连锁反应可能
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很快就变成轩然大波，这足以让生活在沙漠中的人也需要建造一只 自己的方舟。
在2001年12月2曰出版的《迈阿密先驱报》上，那位退休者 提出的问题似乎并没有引起多大影响，仅仅是因为在目前超过70 岁、依靠缴费确定型退休金计划生活的人毕竟还不是非常多。很多 人还享有收益确定型退休金计划，两种退休金计划在根据不同的规 则运作。而且，很多在1946年以前出生的人都曾经拥有高薪的工 作，在向婴儿潮中出生的人高价出售自己房子时又赚了一大笔钱，
而且很多人都拥有存款。因此，尽管这位退休者提出了这个最为重 要的问题，报纸的编辑还是把它安排在后面很不起眼的地方。
问题是，当数以百万计婴儿潮中出生的人开始从股市提取现金 的时候丨又会发生什么昵？股市还会像在20世纪90年代那样，每 年以1096、20^/0甚至3096的速度增长吗？如果你出生在1946年之 后，缴费确定型退休金计划中又满是股票、债券、共同基金，那么 从你的个人利益出发，我当然希望股市持续不断地上扬，但是，历 史往往不以人的意志为转移，它往往会打碎人们的幻想。
因为年龄超过70岁、拥有缴费确定型退休金计划的人很少，因 此这个计划的缺陷以及对市场的影响还十分有限。但是，到了 2016 年，第一批7 500万从婴儿潮中出生、大多拥有缴费确定型退休金 计划的人已到了 70岁，而且这个数字每年还在不断上涨。当富爸爸 多年前做出预言的时候，他不是用塔罗纸牌或者看茶叶渣这些稀奇 古怪的方法来占卜未来的。相反，他运用法律、时代的变化、市场 经验和人口老化现象做出了自己的判断。也就是说，他不是在猜测，
而是运用客观规律、历史和现实得出了结论。
供给与需求
对于股票、共同基金、债券或者诸如此类的有价证券，只要买 家多于卖家，价格就会上涨。在1990年到2000年之间，很多年龄 在30岁到50岁之间、在婴儿潮中诞生的人都纷纷进入股市，准备
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